Modèle d`équilibre des actifs financiers def

En contradiction avec la littérature susmentionnée, ce document introduit un modèle de l`entreprise, où son activité est indépendante de toute utilité moyenne des détenteurs de stock [7]. Il postule que les entreprises maximisent les profits à long terme et prennent des décisions financières et réelles séquentiellement sur deux périodes. L`hypothèse de la maximisation des bénéfices à long terme est justifiée par la structure d`optimisation séquentielle de l`entreprise introduite. Les entreprises émettent des stocks au cours de la première période afin d`acquérir les liquidités nécessaires à l`installation de la capacité de production. La quantité optimale de stocks émises par chaque entreprise est déterminée de façon endogène par le modèle. Une fois que la capacité est installée, après un état incertain de la nature a eu lieu au début de la deuxième période, les entreprises produisent des biens réels soumis à la capacité et les contraintes technologiques. La structure de propriété introduite dans ce modèle élimine le problème de choix stratégique de l`entreprise présente dans la littérature. Ici, les détenteurs de stock ne décident pas du vecteur d`entrée optimal de l`entreprise dans la période un. Ils investissent dans les entreprises en achetant des stocks afin de transférer la richesse à travers le temps et entre les États incertains de la nature. La quantité totale de stocks demandée est égale à la quantité totale de stocks fournies par les entreprises au cours de la même période. La valeur des stocks totaux émis par une entreprise limite la valeur des intrants qu`une entreprise peut acheter au cours de la deuxième période.

Les activités réelles de l`entreprise ont lieu après l`incertitude de la période deux a résolu. Ces activités de production correspondent à la recherche du vecteur d`activité net optimal à des prix donnés et à l`état du monde révélé de telle sorte que les profits sont maximisés à la capacité de production donnée. Nous considérons un modèle de deux périodes t (0, 1) avec une incertitude dans la période 1 repré-présenté comme États de la nature. Un élément de l`ensemble des événements d`incertitude mutuellement exclusifs et exhaustifs est noté s = {1, ⋯, S}, où par convention s = 0 représente le certain événement dans la période 0, et S désigne l`ensemble de tous les événements incertains mutuellement exclusifs. Cet ensemble indique la description globale de l`incertitude dans le modèle, qui se caractérise par un risque idiosyncrasique et agrégé.